InvestEra
الاشتراكات: 0 المشتركين: 87

المدونات

🪓 Сегежа: стоит ли покупать акции после допэмиссии?

Казалось бы, доп. эмиссия решает ключевую проблему компании – высокий долг. Но, с другой стороны, прибыль на акцию (когда она у компании вновь появится) сократится в разы. Станет ли #SGZH привлекательной?

📊 Рассмотрим основные финансовые результаты компании за 9 месяцев:

🔹 Выручка +19% г/г, составила 76,0 млрд руб.

🔹 OIBDA +23% г/г, до 8,6 млрд руб. Рентабельность OIBDA составила 11%, что на уровне предыдущего года.

🔹 Чистый убыток за 9 месяцев 2024 года составил 14,9 млрд руб., что на 43% больше г/г, из-за увеличения расходов по процентам.

🔹 Объем чистого долга на конец сентября 2024 года составил 143,5 млрд руб.

💰 Доп. эмиссия
Это решение поможет снизить долговое бремя и затраты на проценты, но также приведет к сильному размытию акций. Оценка по EV/OIBDA даже в 2025 году составит 11-12, что очень много по меркам отрасли. У суперпроблемного Мечела это 4-5. То есть компания просто-напросто дорого оценена. Да, визуально котировки рухнули, но фактически доп. эмиссия делает оценку высокой. Еще и собственный план по OIBDA на текущий год не выполнят. Прогнозировали 18 млрд, за 9 мес заработали меньше половины.


🔍 Облигации Сегежи: более привлекательный вариант

Тут сильно снижается риск банкротства и реструктуризации, а доходности очень солидные. Можно посмотреть на юаневые облигации Сегежа 3P1R – до оферты осенью 2025 года (главное не забыть их принести на эту оферту). Но этот вариант нельзя назвать полностью безрисковым(!). Столь большая доходность – это плата за риск.

Итоги 🔚

Доп. эмиссия Сегежи решит проблему с долгом, но при этом не решает операционных проблем с низкими ценами на продукцию. Оценка все равно высокая и намного выше, чем у большинства проблемных компаний. Если выводить простую формулу, то – SGZH не обанкротится, но для покупки все равно не привлекательна. Зато появился хороший варианта с бондами компании.

لترك التعليقات ، تحتاج يسجل
تعليقات (2)
Всё верно по фундаменталу текущего момента. Но одна хорошая новость для компании типа отмены санкций на поставки пеллет в Европу или поддержка отрасли правительством, просвет в геополитике закинет бумагу вверх

مشاركات مماثلة

Привет 👋 Подвожу итог торговли прошедшей торговой недели по моим стратегиям. Неделя выдалась неоднозначная...туда-сюда. Некоторые бумаги пришлось скидывать, а некоторые наоборот докупил. Но, в целом, сохраняю оптимизм как минимум до конца года в ожидании предновогоднего ралли. Со ставкой всё ожидаемо. Но рынок почему-то отреагировал в моменте неадекватно. Короче говоря действую по ситуации.
...

🏦 GloraX привлек стратегического инвестора в проект GloraX Экосити в Казани В рамках развития направления мастер-девелопмента мы привлекли стратегического инвестора ООО «Сбербанк Инвестиции» для участия в проекте GloraX Экосити. Партнёрство позволит ускорить освоение территории и реализовать один из наиболее масштабных и экологичных проектов на рынке жилой недвижимости Казани. Доля участия ООО «Сбербанк Инвестиции» составит 30%. 🔍 ...

🎄 Финальный аккорд года: Ставка 16% или сюрприз? Завтра, 19 декабря, Эльвира Набиуллина проведет последнее в этом году заседание Совета директоров ЦБ. Следующая встреча — только 13 февраля (почти через 2 месяца!), где уже обновят среднесрочный макропрогноз. Рынок настроен умеренно оптимистично. Консенсус закладывает снижение на 50 б.п. — до 16%. Но мы-то знаем, что ЦБ умеет удивлять, хоть и крайне редко. Аргументы "ЗА" : • ...