❌Лизинг убыточен❗️Перспективы самых доходных облигаций на рынке❓

Уже две крупные лизинговые компании отчитались об убытках по итогам 2025 год: Альфа-лизинг #RU000A10A1N4 и Элемент-лизинг #RU000A1071U9 . Пока в плюсе Европлан #LEAS , но и тот начислил резервы 12% от чистых инвестиций в лизинг. К чему всё придет и на чём можно заработать?

Лизинг – это такая же (как кредит) перепродажа денег но под конкретный актив: транспорт, технику, оборудование, или даже недвижимость. Актив остается собственностью лизинговой компании до выкупа. Клиент получает желаемое имущество с минимумом бюрократии и налоговыми льготами, а лизинговая компания страхуется авансом клиента. Но иногда всё идёт не по плану

Три компании отчитались за 2025 год и уже 2 в убытках: Альфа (МСФО) и Элемент (РСБУ) . При этом, Европлан продолжает резервировать значительные суммы, списывая свой портфель. Такой же подход у Альфы. Отчет Элемент-лизинга разберем отдельно, он того стоит…

Мы разбирали самые доходные облигации в лизинге, и делали акцент на рейтинг от А- до АА. Мы видим перспективы именно в ТОП-20. Но кто ищет риск и впечатления – можно попробовать Контрол-лизинг (CTRL) #RU000A106T85

🃏Карта облигаций
Интересно, что лизинг делит Балтийский лизинг #RU000A108777 и Интер #RU000A1077X0 отдельно – как высокодоходные. А ГТЛК #RU000A1003A4 , Дельту #RU000A10DHT7 , РЕСО #RU000A10AHC9 , Элемент, ВТБ #RU000A10CQE2 – как средние по риску и доходности

🐾 Мы очень осторожно относимся к лизинговым компаниям за пределами ТОП-20 и поэтому редко делаем карты второго эшелона. Лизинг - это всегда большой леверидж: ЛК берет деньги в банке с плечом х5-7 к собственному капиталу и размещает их в малом и среднем бизнесе. Маржа ~8%, из них оплачивают аренду, з/п, изъятия, рекламу; что остается - в прибыль
10% дефолтности портфеля = отрицательный капитал. Возможно, поэтому многие компании не резервируют в отчетности, как это делает Альфа и Европлан. Но отсутствие резервов на бумаге не значит, что проблем нет в реальности. Мы хорошо знаем систему риск-менеджмента в БЛ, Европлане, Интере, поэтому спокойны за них, хоть проблемы там очевидно есть. Но компании справятся. Плюс, крупные компании дешевле привлекают деньги в банках и на рынке и могут давать более конкурентный график. А вот плюсы небольших региональных компаний не очевидны. Особняком стоят Роделен и Аренза. Они придумали уникальный продукт и узкую нишу. И всё равно мы рекомендуем быть осторожнее.

Сейчас нам нравятся БЛ, Интер, ГТЛК

Полезно? Ставь👍
💛мы будем рады Вашей подписке

🐾 Кот.Финанс | #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #лизинг