⚡ Ключевая ставка — вниз. Как на это ответят активы

Вчера Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 15% годовых.

В честь этого события напоминаем, почему акции позитивно реагируют на снижение ставки на долгосроке. И почему фонды денежного рынка и облигации с плавающим купоном скоро перестанут быть в фаворе у инвесторов.

Снижение ставки — позитив

📌 Акции рады снижению ставки:

• Во-первых, кредиты для компаний становятся дешевле, потребительский спрос растет (займы стали доступнее для всех) → прибыль бизнеса увеличивается.
• Во-вторых, акции как актив с потенциально высокой доходностью снова становятся интересны инвесторам и будут расти от притока денег на рынок.

📌 Облигации с фиксированным купоном дорожают: теперь актуальная ставка в экономике ниже, а ставка купона остается прежней.

• Старые выпуски становятся интереснее: теперь по доходности они меньше уступают новым выпускам.
• Бумаги, выпущенные с конца декабря 2023 года, могут предлагать ставку купона выше рыночной.

📌 Валютные активы выигрывают от ослабления рубля: для национальной валюты снижение ставки негативно.

Почему: Банк России смягчает денежно-кредитную политику → в экономике приток новых денег → растет спрос на импорт и валютные активы → национальная валюта слабеет.

Снижение ставки — негатив

📌 Доходность вкладов и накопительных счетов зависит от ключевой ставки и, следовательно, снижается вместе с ней. Инвесторы присматриваются к другим инструментам, более привлекательным по доходности.

📌 В фондах денежного рынка ситуация аналогична. Кроме того, неизбежны распродажи: инвесторы будут перекладывать средства из фондов в другие активы.

📌 Ставка купона облигаций с плавающим купоном (флоатеров) привязана к ключевой ставке (или другому индикатору, ориентирующемуся на ставку). Поэтому купонная доходность идет вниз, а сами бумаги могут терять в цене: теперь внимание инвесторов обращено на другие активы.

☝️ Отметим, что плавающий купон гарантирует актуальную рыночную доходность. Поэтому масштабного негатива в бумагах ждать не стоит.

Активы, безразличные к снижению ставки

📌 Золото в рублях. С одной стороны, на драгметалл как на защитный актив может снижаться спрос. С другой стороны, цену золота поддерживает ослабление рубля (на мировом рынке золото торгуется в долларах).

👉 А если вам интересно понять, почему к ключевой ставке приковано всеобщее внимание, проходите бесплатный курс «О ключевой ставке, валюте и росте цен». Вы сможете разобраться в макроэкономике, действиях регулятора и его влиянии на фондовый рынок.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера