Банк Санкт-Петербург сильно выиграл от периода высоких ставок. В 2023–2024 годах он показал рекордную прибыль за счет роста чистой процентной маржи и комиссионных доходов, низких расходов и стабильной клиентской базы. Рентабельность капитала доходила до 30%.

Однако пик по доходам пройден

• Чистая процентная маржа достигла максимума в начале 2025 года и начала снижаться.

• На этом фоне рост процентных доходов замедляется, а комиссионные уже не компенсируют выпадающий эффект так же эффективно, как в предыдущие годы.

• Высокие ставки сделали кредиты менее доступными для клиентов, что привело к ухудшению качества заемщиков. Банку приходится наращивать резервы — это дополнительно давит на прибыль.

Сейчас у БСПБ одни из самых низких расходов к доходам среди публичных банков. Тем не менее при ожидаемом снижении доходов этот показатель может ухудшиться.

Дивиденды

После рекордных дивидендов в 2024 году банк снизил коэффициент выплат. Мы не ожидаем возврата к выплате 50% чистой прибыли в ближайшее время. Дивидендная доходность, по нашей оценке, составит около 8%.

💬 Егор Дахтлер, главный аналитик Т-Инвестиций:

Мы присваиваем обыкновенным акциям Банка Санкт-Петербург рекомендацию «держать» с целевой ценой 333 рубля за акцию (без учета дивидендов). Потенциал роста к текущим котировкам составляет около 3%.

Подробный обзор — в комментариях 👇