🏭 Северсталь придержала дивиденды

Северсталь представила операционные и финансовые результаты за первый квартал 2025 года, а совет директоров рекомендовал не распределять дивиденды по итогам прошедшего квартала.

⚙ Главные цифры

▪ Выручка снизилась на 5,3%, составив 178,7 млрд рублей, на фоне снижения средних цен реализации и роста объемов продаж металлопродукции на 7%, до 2,66 млн тонн.

▪ Прибыль от операционной деятельности составила 28,4 млрд рублей, снизившись на 48,2%. Рентабельность операционной деятельности составила 15,9%, снизившись на 13,1 п. п., на фоне инфляции производственных издержек.

▪ Чистая прибыль составила 21,1 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 54,9% к аналогичному периоду предыдущего года. Рентабельность чистой прибыли составила 11,8% против 24,7% годом ранее.

▪ Свободный денежный поток составил –32,7 млрд рублей по сравнению с 33,2 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года. Негативное влияние на свободный денежный поток оказало снижение финансовых результатов по операционной деятельности, рост оттока денежных средств на пополнение оборотного капитала и увеличения инвестиций.

▪ Объем инвестиций вырос в 2,4 раза, составив 43,6 млрд рублей, в рамках реализации основных проектов Стратегии 2024–2028.

▪ Показатель «Чистый долг / EBITDA» составил 0,01.

📊 Ожидания компании

С учетом начала летнего сезона и низких запасов в торговых сетях менеджмент компании ожидает некоторого восстановления финансовых показателей на фоне оживления спроса в следующем квартале. Однако менеджмент полагает, что ситуация на рынке останется непростой.

💼 Дивиденды

В ситуации высокой неопределенности на рынке совет директоров компании принял решение не распределять дивиденды за первый квартал 2025 года для обеспечения стабильного финансового положения компании в будущем.

💬 Наше мнение

💸 Финансовые результаты компании находятся под давлением производственных издержек в результате высокой инфляции. При этом жесткая денежно-кредитная политика, проводимая Банком России для борьбы с инфляцией, оказывает негативное влияние на уровень деловой активности в экономике. В связи с тем, что мы не ожидаем резкого смягчения денежно-кредитной политики Банка России, мы полагаем, что в целом финансовые результаты Северстали будут находиться под давлением весь 2025 год.

На наш взгляд, дальнейшая реализация текущей инвестиционной программы в рамках Стратегии–2028 будет способствовать дополнительному давлению на свободный денежный поток, что в свою очередь будет оказывать негативное влияние на общую сумму ожидаемых дивидендов в 2025 году, при этом совет директоров рекомендовал не распределять дивиденды за первый квартал текущего года.

✖ На текущий момент акции Северстали не входят в список наших фаворитов.

Смотреть акции Северстали в каталоге → https://gazprombank.investments/applink/instrument/335