🔮 Х5: планы на будущее

Накануне, 27 марта, корпоративный центр X5 провел День инвестора, в рамках которого подвел итоги прошедшего года и озвучил стратегические ориентиры на 2025 год. Рассказываем о ключевых моментах стратегии ритейлера.

🛒 Рынок ритейла

🚩 На рынке продуктового ритейла продолжается консолидация. Доля топ-5 игроков составила 38% в 2024 году. Доля X5 увеличилась за год на 1,1 п. п., составив 15,6% и показав наибольший темп роста по сравнению с конкурентами.

🚩 Дефицит операционного персонала в ритейле достигает 30%. Вполне вероятно, что функционирование ритейла в условиях дефицита кадров является теперь новой нормальностью на среднесрочную перспективу.

🛍 Сегменты

▪ Магазины у дома «Пятерочка» увеличили свою долю на рынке продуктовой розницы на 0,6 п. п., составив 12,2% в 2024 году. Количество магазинов превысило 23 тыс. штук при рентабельности EBITDA (до применения IFRS-16) 8,8%. Ожидается, что количество магазинов превысит 29,5 тыс. штук к 2028 году.

▪ Полным ходом идет обновление супермаркетов «Перекресток»: в них открываются кафе Select, общее количество которых выросло до 350 штук. Точкой роста выступает развитие онлайна, а также фокус на готовой еде и развитие сервиса уровня HoReCa.

▪ Жесткие дискаунтеры «Чижик» представлены в 45 регионах, а их количество превысило 2400 магазинов. В 2024 году выручка составила 83,6 млрд рублей, продемонстрировав рост в два раза. Ожидается, что к четвертому кварталу 2025 года они смогут выйти на положительную EBITDA.

▪ Онлайн-сегмент выступает дополнительным драйвером роста компании. Его доля в выручке может достичь 10% в 2028 году. Факторами роста выступают развитие технологической платформы для несетевой розницы «Около», логистический оператор последней мили доставки 5post, медиаселлер X5 Media.

💯 Прогноз по финансовым результатам

👉 Менеджмент ожидает, что выручка в 2025 году увеличится на 20% и в дальнейшем будет расти со среднегодовым темпом роста 17–18% до 2028 года. В структуре выручки будет происходить снижение доли Пятерочки и Перекрестка в пользу роста Чижика и E-Grocery.

👉 Ожидается увеличение интенсивности капитальных вложений в 2025–2026 годах в пределах 5% от величины выручки с последующим постепенным возвращением к уровню 4% к 2028 году.

👉 Рентабельность по EBITDA планируется на уровне более 6% (до применения IFRS-16). Текущий уровень финансовой устойчивости прогнозируется на уровне 1,2–1,4 по показателю Чистый долг / EBITDA. В то же время компания ожидает решение государственной комиссии по выкупу около 10% пакета акций у нерезидентов, что может привести к корректировке текущего уровня финансовой устойчивости.

💼 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденд в размере 648 рублей на акцию, что соответствует 18,5% дивидендной доходности по цене закрытия на 27 марта. Менеджмент полагает, что компания также выплатит дивиденды в конце года за девять месяцев 2025 года.

🧠 Наше мнение

Мы позитивно смотрим на представленные ожидания по развитию бизнеса компании, которые в целом соответствуют нашим ожиданиям, и полагаем, что акции X5 могут быть интересны долгосрочному инвестору.

Смотреть акции Х5 в каталоге → https://gazprombank.investments/applink/catalog/instrument/61782/price