🌾 Русагро: консолидация поддерживает рост выручки

Русагро представили операционные результаты за 2024 год: выручка до межсегментных элиминаций выросла на 20%, составив 367 млрд рублей, за счет производства в масложировом бизнесе и позитивной ценовой конъюнктуры на ключевых рынках.

📊 Масложировой сегмент

55%, до 1114 тыс. тонн, — рост объема производства сырого масла за счет консолидации группы НМЖК и модернизации Балаковского МЭЗ.

Динамика объема реализации:

🔹 22%, до 504 тыс. тонн потребительской продукции, — за счет консолидации НМЖК и повышения эффективности продаж и дистрибуции в сегменте майонеза и соусов.

🔹 46%, до 2062 тыс. тонн промышленной продукции, в 2024 году — за счет роста сырого масла на 360 тыс. тонн, продаж шрота на 306 тыс. тонн.

🔹 18 тыс. тонн промышленных жиров — по причине ограничений по импорту пальмового масла.

📊 Сахарный сегмент

🔹 Объем производства сахара увеличился на 13%, составив 1049 тыс. тонн, как за счет наличия в начале 2024 года объемов заготовки свеклы, которые перешли с 2023 года, так и за счет более раннего старта переработки.

🔹 Рост продаж достиг 1071 тыс. тонн, увеличившись на 1%, в условиях временного запрета на экспорт сахара из России в мае — августе 2024 года.

📊 Мясной сегмент

Динамика объема производства:

🔹 7%, до 311 тыс. тонн свинины, — в результате снижения производства в Приморье в 2023 году по причине АЧС. Выручка в ЦФО частично компенсировала это за счет повышения операционной эффективности.

🔹 Производство свинины группой Агро-Белогорье составило 37 тыс. тонн за 1,5 месяца 2024 года. Агро-Белогорье была консолидирована с Русагро в конце 2024 года.

🔹 Объемы реализации продукции свиноводства снизился на 8%, до 257 тыс. тонн, по причине снижения производства. Объем продаж Агро-Белогорье составил 26 тыс. тонн.

📊 Сельскохозяйственный сегмент

Динамика объема реализации:

🔹 11%, до уровня 1020 тыс. тонн зерновых в 2024 году, — главным образом за счет снижения продаж пшеницы по причине неблагоприятных погодных условий.

🔹 36%, до 414 тыс. тонн масличных культур, — этому способствовало сокращение продаж подсолнечника на 51% по причине снижения площади сева в рамках схемы севооборота в 2024 году. Снижение объема реализации сои на 32% по причине снижения урожайности в результате неблагоприятных погодных условий.

🔹 25%, до 4070 тыс. тонн сахарной свеклы, — из-за слабой урожайности в связи с неблагоприятными погодными условиями.

🧐 Наше мнение

✅ Величина выручки Русагро до межсегментных элиминаций по итогам 2024 года соответствует нашим ожиданиям. Мы полагаем, что менеджмент компании настроен на реализацию инвестиционной программы, что будет способствовать дальнейшему росту производства и объемов реализации продукции.

✅ В данный момент компания находится в процессе принудительной редомициляции, по завершении которого сможет возобновить практику дивидендных выплат акционерам. Однако в результате приоритетности инвестиционной программы мы не ждем выплаты накопленных дивидендов за предыдущие периоды.

✅ Исходя из значения котировок перед приостановкой торгов в начале декабря 2024 года, мы полагаем, что акции Русагро интересны для долгосрочного инвестора. Возобновление торгов ожидаем в марте 2025 года.

#отчет_компании $AGRO