🏦 ВТБ увеличил прибыль на фоне снижения процентных доходов

ВТБ, один из крупнейших российских банков, представил неаудированные финансовые результаты по МСФО за январь — ноябрь 2024 года.

💼 Кредитный портфель

▪ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов на конец ноября 2024 года составил 24,4 трлн рублей, увеличившись на 1,4% в ноябре и на 16,3% с начала года.

▪ Кредитный портфель юридических лиц вырос на 2,5% в ноябре и на 20,2% с начала года, до 16,8 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в ноябре второй месяц подряд продемонстрировал сокращение — снижение в течение ноября составило 1,0%, при этом с начала года наблюдается рост на 8,6%, до 7,6 трлн рублей. Отношение кредитов к депозитам составило 88,4%, снизившись с начала года на 0,5%.

▪ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле на конец ноября 2024 года увеличилась до 3,6% после 3,4% месяцем ранее и 3,2% на начало года.

💰 Доходы и прибыль

🔹 Чистые процентные доходы за 11 месяцев 2024 года снизились на 32,4% г/г вследствие давления на чистую процентную маржу на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и составили 473,0 млрд рублей.

🔹 Чистые комиссионные доходы за январь — ноябрь 2024 года увеличились на 23,7% г/г, достигнув 241,5 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий, связанных с обслуживанием трансграничных платежей.

🔹 Чистая прибыль за 11 месяцев 2024 года составила 452,2 млрд рублей, увеличившись на 8,2% г/г на фоне снижения затрат на создание резервов и динамики расходов налога на прибыль (возврат в сумме 9,8 млрд рублей за 11 месяцев 2024 года против расходов 93,8 млрд рублей в аналогичном периоде прошлого года).

🔹 Чистая процентная маржа на фоне ужесточения денежно-кредитной политики составила в ноябре 0,9 и 1,8% за 11 месяцев 2024 года против 2,9 и 3,1% соответственно за аналогичные периоды прошлого года.

🔮 Прогноз прибыли и дивидендов

Ранее менеджмент таргетировал прибыль банка за 2024 год на уровне 550 млрд рублей. Таким образом, для выполнения цели банку необходимо заработать в декабре 97,8 млрд рублей (для сравнения прибыль в ноябре составила 47,5 млрд рублей). Для достижения цели банк стремится получить дополнительную прибыль за счет передачи до конца 2024 года заблокированных активов и обязательств перед «недружественными» кредиторами в специальную компанию. Таргет по прибыли 2025 года, согласно заявлениям менеджмента, составляет 400 млрд рублей. В начале декабря глава ВТБ Андрей Костин заявил, что дивиденды за 2024 год, скорее всего, выплачиваться не будут, что связано с введением антициклических надбавок к нормативам достаточности капитала.

🧐 Наше мнение

1⃣ На фоне ужесточения денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка остается под давлением. Высокий уровень ставок также оказывает давление на кредитный портфель физических лиц, в результате чего в ноябре он снизился второй месяц подряд.

2⃣ Рост чистых комиссионных доходов представляет собой положительный момент в результатах деятельности банка, однако чистые процентные доходы снижались более быстрыми темпами. Именно эти два источника доходов представляют собой устойчивое ядро доходов для банковской деятельности.

3⃣ Снижение резервов под ожидаемые кредитные убытки выступило одним из факторов, повлиявших на увеличение прибыли при снижении чистых операционных доходов банка, однако в условиях высоких процентных ставок в экономике сохраняется риск повышения резервов в будущем.

4⃣ Учитывая снижение процентных доходов и чистой процентной маржи, а также ожидаемого снижения прибыли банка в 2025 году и низкую вероятность выплаты дивидендов за 2024 год, мы не включаем акции ВТБ в наш портфель.

Смотреть акции ВТБ в каталоге → https://gazprombank.investments/applink/instrument/589