🔮 Главные корпоративные интриги 2026 года

Здравствуйте, читатели!
2025 год подходит к концу, и это был непростой период для всех нас, как в общем плане, так и в инвестиционном. Этот год стал особенно нервным для нашего рынка, было множество и разочарований, и положительных моментов. Но сегодня я предлагаю уже не вспоминать прошлое, а, наоборот, обсудить, что нас может ждать в 2026 году.




🏦 1. ВТБ ( #VTBR ) и дивиденды — главная интрига 2026 года

Менеджмент ВТБ в декабре 2025 года подтвердил планы направить на дивиденды от 25% до 50% чистой прибыли по МСФО. И можно было бы точно рассчитывать, что по итогам 2025 года на выплаты направят 50% от чистой прибыли, как за 2024 год, если бы не одна хроническая проблема:

— достаточность капитала.

Так, общий норматив достаточности капитала (Н20.0) на начало декабря составил 9,6% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 8,25%), и этот показатель до сих пор полностью не восстановился после выплат дивидендов за 2024 год.

Исходя из этого, пока самый реалистичный сценарий — это то, что на дивиденды направят 30-40% от прогнозируемой банком чистой прибыли по итогам 2025 (500 млрд руб.), что рынок и закладывает. При таком сценарии выплаты могут составить от 13 до 16 руб на акцию.

Но! Не исключено, что 50% от чистой прибыли тоже получится выплатить, если в 4 квартале удастся нарастить норматив Н20.0 с запасом (больше 10%), что в общем-то возможно. Тогда выплаты могут составить до 19-20 руб на акцию (доходность 26-27%)




🏗 2. ЮГК ( #UGLD ) и новый собственник:

Вторая крупная интрига — будущее ЮГК.
После конфискации доли Струкова основной пакет акций ЮГК перешёл в собственность Росимущества.

Первоначально планировалось продать эту долю до конца 2025 года. Но позже сроки продажи перенесли на первое полугодие 2026 года.

📌А совсем недавно Минфин дополнительно заявил, что продажа состоится только после полного анализа и оценки всех активов ЮГК. И тут всплыла интересная деталь:
ЮГК,оказывается,это не только золото. У компании ещё есть активы в угледобыче, сельскохозяйственный бизнес и доли в винодельческих проектах.


Но всё же главный вопрос для инвесторов — кто станет новым владельцем?
На данный момент основным претендентом считается УГМК.
Проблема в том, что в инвестиционном сообществе репутация у данной компании не самая лучшая. У УГМК есть истории, где интересы мелких акционеров учитывались в последнюю очередь. Поэтому акции ЮГК после таких новостей и падали: слишком много рисков появляется после прихода такого недружелюбного мажоритария.

Но, возможно, будет и другой покупатель, тогда это может стать сильным позитивом.




🔥 3. Газпром( #GAZP ) и дивиденды за 2025 год — интрига почти без интриги

Скорее всего дивиденды здесь вряд ли будут, и на это есть несколько основных причин:

1. Минфин по итогам 2026 года заложил поступления по дивидендам госкомпаний всего около 700 млрд рублей. Один только Сбербанк своими дивидендами закроет львиную долю этой суммы. Добавьте туда Транснефть, Ростелеком, ВТБ и получится, что для Газпрома здесь места нет. Для сравнения, в 2025 году федеральный бюджет РФ получил около 1,1 трлн руб. от дивидендов.

2. Высокий долг и отрицательный FCF.
Также у Газпрома все ещё огромный чистый долг в районе 6 трлн руб., на обслуживание которого тратится огромная сумма денег. Плюс огромная инвестпрограмма. Из за всего этого свободный денежный поток (FCF) у Газпрома все ещё отрицательный в несколько сотен миллиардов руб. А именно положительный FCF является одним из главных критериев для дивидендов.

Но! На 2026 год Газпром снизил уровень инвестпрограммы на 500 млрд руб. до 1,1 трлн руб. А значит, у компании освободится полтриллиона руб. в 2026, что в теории может немного повысить шансы на выплаты дивидендов, но по итогам уже 2026 года.

📌 Впрочем, наиболее вероятный сценарий — эти деньги пойдут на обслуживание и погашение долговых обязательств.



🎄Всех с наступающим! Берегите себя





#газпром #дивиденды #втб #югк #VTBR #GAZP #пульс_оцени