🧑‍🏭 Уральская сталь рейтинг АКРА понижен до ВВ- с развивающимся прогнозом. О том, что всё не важно по ценам на облигации я уже недавно писал. 17 декабря должен был выйти обновленный рейтинг и вот он: " Понижение кредитного рейтинга Уральская сталь отражает резкое ухудшение кредитных метрик по результатам 2025 года. "Развивающийся" прогноз по кредитному рейтингу является следствием как возможного повышения рейтинга по результатам успешного рефинансирования краткосрочного долга и улучшения кредитных метрик в 2026 году, так и вероятного понижения рейтинга в случае сохранения негативной динамики финансовых показателей. " В каком-то смысле все мы немного рейтинговые агентства. АКРА оставила возможность пересмотреть рейтинг в лёгкую в зависимости от того сможет Уральская сталь пройти через рефинансирование / погашение долга в декабре 2025 , феврале 2026 , апреле 2026. Кстати, для понимания ВВ- , - это низжая ступень рейтинга ВВ. Но ещё не В , и не ССС - то есть преддефолт / дефолт. ВВ - это : " Умеренно низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации. " Несмотря на то, что понижение рейтинга было ожидаемым ( потому что результаты компании за 9М были неудовлетворительны ) , облигации дальше пошли вниз. ▫️Выпуск 1. #RU000A105Q63 - цена 93% , погашение через 8 дней ▫️Выпуск 2. - цена 63%, погашение 24.04.26 ▫️Выпуск 3 в юанях - цена 67% , погашение 19.02.26 ▫️Выпуск 4 в USD - цена 68%, погашение 28.11.27 ▫️Выпуск 5. - цена 66%, погашение 15.02.28 ▫️Выпуск 6. - цена 70%, погашение 31.03.28 Развязка номер один уже близка. Я повторюсь : почему-то Уральская Сталь не вышла на рынок в поисках рефинансирования займа на 10 млрд. 🤨 Объяснений может быть несколько : ▫️деньги есть ( самое красивое) , не так важно откуда. ▫️рефинансирование будет через банковские кредиты , странно , но возможно, если банки готовы давать лучшие коммерческие условия, чем рынок. ▫️наконец: денег нет и компания преднамеренно идёт к дефолту. Бывает всякое, и такое тоже возможно. Но! Компания всё-таки не без выручки сидит. Продолжается в том числе и инвестиционная деятельность , - на эти цели компания в этом году потратила 5+ млрд рублей. 🧐 Последим.