📌 Какой будет ставка к концу года?

👋 Всем привет!
Заседание ЦБ прошло в соответствии с ожиданиями рынка — и, собственно, свершилось то, чего все ждали:
📉 Ставка снижена на 2 процентных пункта!

Но самое важное — это риторика ЦБ.

🔹 Во-первых, на заседании не рассматривались ни повышение, ни сохранение ставки — только снижение. Это уже сигнал.
🔹 Во-вторых, риторика ЦБ стала заметно мягче. На мой взгляд, это даёт основания полагать, что регулятор продолжит смягчение политики, чтобы снизить риски «переохлаждения» экономики.

Однако! ⚠️
Я не ожидаю агрессивного снижения. ЦБ по-прежнему осторожен: проинфляционные риски никуда не делись. Но бизнес, похоже, смог донести свою позицию — и это явно повлияло на решения последних двух заседаний.

➕ К этому добавились:
✅ крепкий рубль,
✅ замедление темпов инфляции по данным Росстата.
Всё это — в плюс для смягчения.

🔮 Прогнозы аналитиков сильно расходятся: от 12% до 20% на конец года.
Этот диапазон вводит в заблуждение, особенно тех, кто ориентируется на консенсус.

💡 Моё мнение (субъективное, но основанное на собственной модели):
🔸 Без геополитических потрясений к концу 2025 года ключевая ставка составит 14,5–15,5%.
🔸 К концу 2026 года возможно снижение до 8,5–10%.

📅 Я не Ванга и не предсказатель — события могут измениться.
Но я управляю портфелем, исходя из своего сценария, а не из слухов.

📦 Что я делаю с активами?
📈 ОФЗ (длинный конец)
✅ Держу:
#SU26225RMFS1, #SU26230RMFS1, #SU26238RMFS4, #SU26243RMFS4 и другие выпуски с дальним сроком погашения.
➡️ По моей модели потенциал снижения ставок в 2026 году ещё далеко не исчерпан.

💵 Замещающие ценные бумаги
✅ Тоже держу.
Согласен с консенсусом аналитиков: курс 95–98 к концу года — это вероятный сценарий
📈 Это даёт апсайд: + тело + купоны ≈ 22-25% годовых.

📊 Рынок акций — сложнее
🔴 Пока не докупаю, хотя позиции не продаю.

📌 Почему?
Снижение ставки — это хорошо, но...
Оно происходит на фоне ухудшения бизнес конъюнктуры эмитентов.
Ситуация — двоякая.

📌 Ориентируюсь на дивидендные истории, но:
❗️Не уверен, что дивиденды за 2025 год (выплачиваемые в 2026 году) будут на приемлемом уровне.
❗️На текущих уровнях ММВБ (~2600–2800) покупать дивидендные акции мне некомфортно.

⏸️ Поэтому — пауза.

➕ Ещё один фактор: Трамп изменил риторику — это может повлиять на санкционный фон.
📉 Есть шанс увидеть индекс ММВБ в районе 2200–2400, если настроения ухудшатся.

🏦 Акции — по компаниям:
🔹 Сбербанк #SBER — жду дивидендов.
🔹 ЛУКОЙЛ #LKOH — держу как стабильного нефтяника
🔹 Роснефть #ROSN — динамика не радует, но драйвер думаю всем понятен: жду.
🔹 Газпром #GAZP — отдельная история. Я уже не раз объяснял, почему держу.
(И да, я знаю, что это не для всех 😅)

🏦 Корпоративные облигации - держу
🔎 Есть интересные кейсы на новых размещениях, но их мало.
Нужно тщательно выбирать, искать новые варианты размещения с приемлемым риском.

🚫 Я не лезу в ВДО — поэтому выбор не так велик
Пока интересных историй не так много, как несколько месяцев назад

🌞 Лето — сезон отпусков, рынок вялый.
🍂 Но к осени ситуация может проясниться, появится больше динамики — и, соответственно, больше возможностей для входа в интересные активы.

✅ Вывод:
Жду, анализирую, удерживаю позиции, но не форсирую события.
Готов к изменениям — но только при появлении чётких сигналов.

🎯 Всем удачных инвестиций!
⚠️ И помните: риск есть всегда — даже когда всё кажется предсказуемым.

[&Облигационный бум](https://www.tbank.ru/invest/strategies/3b039833-e352-44bd-a0ab-ff0bce0a61d0) [&Российский рантье](https://www.tbank.ru/invest/strategies/1e929050-f64c-4003-bc73-99295bfcdc79)