🇰🇿 Пока у нас сезон без отчетов, стало интересно поизучать, как дела на соседних рынках. Вчера построил мини-модель по Халык Банку (главный банк Казахстана).

• P/E 2024 = 3,7
• P/BV 2024 = 1,1
• ROE = 33,2%
• Див. доходность за 2024 = 17,8% (payout был 65% от прибыли)

По сочетанию масштабов, оценки и рентабельности выглядит, конечно, интересно. Если бы я инвестировал на рынке Казахстана, то держал бы такой банк в портфеле. Пока мой интерес только научный )

Из нюансов — часть прибыли сформирована торговыми доходами, и есть обсуждение изменений в налоговом кодексе (ставка налога на прибыль в Казахстане 20%, есть дискуссии о том, чтобы поднять ее до 25%).

Удивительно осознавать, что год назад давали купить по 200 тенге, в 1,5 раза дешевле (сейчас цена выше 300 тенге).

Чем-то похоже на #SBER по 220 в декабре, да, такие цены были )

Наши банки, конечно, стоят несколько дороже Халыка, но тоже недороги относительно потенциальных прибылей 2026-2027 года, которые могут получить на снижении ключевой ставки 👍