المدونات

اكتب على مدونة
تحقيق الدخل

SFIN LEAS MVID

Эсэфай 🏦. 40% дисконт к активам!

Вышел отчет за 1 квартал 2025 года у компании Эсэфай. Цифры коррелируют с отчетом Европлана 🚗, поэтому предлагаю не смотреть отчет, а посчитать внутреннюю стоимость холдинга.

📌 Оценка Эсэфая ✍️

Cделал субъективный расчет на коленке активов холдинга Эсэфай, который оценивается в 64 млрд рублей:

— Европлан. Основной актив Эсэфай - 87% в Европлане с рыночной оценкой в 61 млрд рублей. К сожалению, лизинг чувствует себя неважно из-за жесткой ДКП, поэтому возможно дальнейшее сползание котировок вниз, что приведет к негативной переоценке холдинга!

Также котировки подкосило исключение из индекса ММВБ!

— ВСК. Второй актив - 49% в страховой компании ВСК, проблематично оценить непубличный актив, поэтому дам оценку по нижней границе в 25 млрд рублей. Жду IPO компании после улучшения биржевой конъюнктуры!

— МВИДЕО. На 30 марта на балансе компании продолжают висеть мертвым грузом 7 млрд рублей займов, выданных МВИДЕО, при этом 3 млрд рублей ушли на допэмиссию, боюсь, что все 7 млрд рублей утонут в этом болоте + компания продолжает владеть 10% МВИДЕО. C натяжкой оцениваю вложения в данное ''добро'' в 3 млрд рублей для Эсэфая.

— Кэш. На 30 марта 2025 года у компании было на балансе кэша 300 млн рублей. После 30 марта Эсэфай получил 3 млрд дивидендов от Европлана, но при этом сам выплатил дивиденды на 4 млрд рублей, поэтому остаток по кэшу на текущий момент грубо оценю в символические пару сотен млн рублей

— Казначейка. У компании на балансе числятся 5% казначейских акций, которые оцениваются в 3 млрд рублей. Жду реализации данного пакета институциональному инвестору!

В сумме активы дают стоимость в 61+25+3+0+3= +-90 млрд рублей при текущей капитализации в 64 млрд рублей. Считаю, что дисконт в 40% великоват для холдинга без долгов (привет АФК - Системе 💰) и который делиться дивидендами с миноритариями.

Также из мини-позитива отмечу, что у Эсэфая приличные шансы на попадание в индекс ММВБ после сентябрьской ребалансировки!

Вывод: результаты компании зависят от Европлана, который может завалиться еще на 15-20% из-за жесткой ДКП, но при этом Эсэфай имеет 40% к активам (адекватное значение 20%). Субъективная позиция между ''Hold'' и ''Buy''

#SFIN #LEAS #MVID
Европлан
663.6 ₽ 0.55%
МВидео (М.Видео)
74.6 ₽ 1.29%
SFI | ЭсЭфАй | САФМАР
855.2 ₽ 0.47%
3
353
لترك التعليقات ، تحتاج يسجل
تعليقات (3)
ещё дивы с европлана будут без налога.. Если 8-10 млрд в год их будет считай 1 млрд экономия
я вместе с акциями дал такую оценку на коленке
Займ + м-видео 8.5-9 где то млрд . Но посути что 3 что 8 Такое качество актива что безразницы

مشاركات مماثلة

8 инструментов, чтобы заработать на новом росте цен на нефть: подборка трейдеров

Попросили участников рынка составить подборку инструментов для отработки нового витка роста цен на нефть. Стоимость фьючерсов на нефть марки Brent в среду вновь приблизилась к $110 за баррель на фоне атаки Израиля на нефтегазовые объекты Ирана и сообщений об ответных ударах по предприятиям Саудовской Аравии, Кувейта, Катара и Бахрейна.

Не только экспортеры

...
اقرأ المزيد
1
23

Торговая идея в Совкомбанке: до 24% на позитиве от ставки

Суть торговой идеи

В ожидании дальнейшего снижения ключевой ставки Банком России (ближайшее заседание состоится 20 марта) стоит обратить внимание на тех игроков, которые получат существенную выгоду от подобных изменений. Одним из таких является Совкомбанк. Он остается «серой лошадкой» с позиции адаптации бизнес-модели к нисходящему циклу ставок и улучшения стоимости риска в своем портфеле.

...

اقرأ المزيد
❤️ 1 👌 1
1
39

📌Итак, друзья, что по рынку у нас сегодня.

После сообщений об ударах по нефтегазовой инфраструктуре Ирана нефть пошла вверх с ускорением и за 2 часа выросла на 5% до 110$ за баррель. Ну и соответственно наш нефтегазовый сектор получил заряд бодрости. В лидерах роста #NVTK, #ROSN, #FLOT, #TATN.
...
اقرأ المزيد
4
31