Комментарий к происходящему хаосу на российском рынке акций, облигаций и валюты

Больше информации на моём канале

💸На валютном рынке на прошедшей неделе был полнейший хаос, кульминация которого пришлась на среду-четверг, что совпало с экспирацией фьючерсных и опционных контрактов на Московской Бирже. Обвал валюты более 10% с резким возвратом потерь в течение одной торговой недели очень редкое событие. Ликвидация позиций арбитражеров, хедж держателей наличной и заблокированной в НКЦ валюты, закрытие фьючерсных позиций перед экспирацией, продажи экспортёров — всё это совпало и вызвало резкий перекос в сторону продаж, что спровоцировало массовые маржин коллы. О том, что такое может произойти и по каким причинам я сообщал ранее (ссылка). После экспирации курс начал резко отыгрывать назад потери. Бюджету не выгодно резкое и сильное укрепление рубля и эта ситуация повод для ослабления требований по обязательной продаже выручки экспортёрами.

🎯Мы воспользовались этой необычной ситуацией на рынке и поймали минимальный курс в сентябрьском фьючерсе на доллар 82,80 в Валютной стратегии и в стратегии Мультитренд, что позволило этим портфелям неплохо прирасти около 4% по итогам недели.

🎢Из-за хаоса на валютном рынке и продолжающегося обвала ОФЗ вновь подскочила волатильность на рынке акций. В четверг индекс Московской Биржи обновил минимум 2024 года ненадолго оказавшись ниже 3000 пунктов, но затем последовал мощный отскок вслед за отскоком валют. В пятницу перестал падать и рынок ОФЗ, где индекс RGBI приостановил своё падение на отметке в 105 пунктов, соответствующей минимума февраля 2022 года. Выглядит будто всё плохое уже отыграно рынком более чем. В прошлый раз, когда ОФЗ разворачивались после продолжительного ежедневного снижения (4 июня), рынок акций вслед за ОФЗ отскочил более 3% за несколько дней. Вероятно повторение этой ситуации. С остановкой биржевых торгов западными валютами у инвесторов в России стало ещё меньше ликвидных инструментов для сохранения и приумножения капитала при высокой инфляции. Эмоционально перепроданные акции дивидендных, растущих и недооценённых компаний в этом свете выглядят очень привлекательными.  

🛡️Из-за очередного роста волатильности в акциях на прошедшей неделе, в целях защиты портфеля в соответствии с правилами нам пришлось сократить позиции в стратегии Моментум до 50%-ой аллокации. Сейчас наиболее важными остаются общерыночные тенденции, поэтому обсуждать отдельные позиции портфеля в акциях большого смысла нет. Ввиду вероятного разворота рынка в начале текущей недели недостающую долю акций поддерживаем через фьючерс на индекс.

🧘🏻В стратегиях Лёгкий старт и Ультра мы не предпринимали действий по портфелям. К этой коррекции мы подходили с неполной загрузкой портфелей. В июне, близко к минимумам рынка мы нарастили позиции в этих стратегиях в наиболее сильных и популярных у рынка акциях. Сформировался хороший состав бумаг способный опередить рынок при восстановлении. 

📈Сегодня отмечаем ускорение восстановления долгового рынка – 3ий день роста. После ситуации с превышением предложения валюты над спросом и вызванного этим укрепления рубля вероятность того, что ЦБ пойдет на новое повышение ставки в июле снижается. В связи с этим мы ребалансиурем портфель стратегии Тренды ОФЗ. Портфель находился в наиболее коротких бумагах с конца апреля и даже прирос около 2% за период обвала рынка на 5-10%. Так как волатильность и риски повышения ставки всё еще сохраняются мы лишь на 30% перешли в длинные бумаги 26228 с доходностью к погашению около 15,5%, а оставшиеся 70% перевели в 1-летнее ОФЗ с доходностью к погашению в 16,7%, что выше ключевой ставки, выше чем у тех бумаг которые были в портфеле и включает в цене риски повышения ставки ЦБ на 50-100 пунктов до 16,5-17% годовых. Таким образом текущая доходность портфеля Тренды ОФЗ 16,34%, что выше ставки ЦБ и в случае разворота ситуации с инфляцией имеет потенциал доходности до 25% годовых.

НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ИНДИВИДУАЛЬНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ РЕКОМЕНДАЦИЕЙ.