Ренессанс Страхование #RENI. Время покупать?

Завершаем очередную торговую неделю обзором ещё одной интересной компании фондового рынка. Речь идет об одном из ведущих цифровых игроков на страховом рынке России - Ренессанс Страховании. На этой неделе компания представила сокращенный отчет по итогам 1 квартала 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

- Суммарные премии: 40,8 млрд руб (+22,6% г/г)
- Инвестиционный портфель: 247,4 млрд руб (+5,4% с начала года)
- Чистая прибыль: 2,5 млрд руб (-15,5% г/г)

📈 В 1К2025 суммарные премии Ренессанса продемонстрировали хорошие темпы роста, увеличившись на 22,6% г/г - до 40,8 млрд руб. за счёт продаж продуктов накопительного страхования жизни, ДМС, а также продуктов автострахования. Отдельно динамика по сегментам:

- Премии НСЖ: +116,3% г/г;
- Премии продуктов автострахования: +2,7% г/г;
- Премии ДМС: +6,5% г/г.

📈 В свою очередь инвестиционный портфель группы достиг 247,4 млрд руб, показав рост на 5,4% или 12,7 млрд руб. с начала 2025 года, а среднегодовая рентабельность собственного капитала (RoATE) достигла 31,1%.

- менеджмент отметил, что в рамках подготовки разворота по ключевой ставке, в 1К2025 провели существенное сокращение позиции в флоутерах, при этом повысив на 2 п.п. долю акций в портфеле. Также увеличили долю длинных ОФЗ и корпоративных бумаг со сроком до 3 лет. 

📉 Чистая прибыль оказалась под давлением валютной переоценки, а также перехода на стандарт МСФО 17 в рамках формирования отчетности. Это привело к падению чистой прибыли на 15,5% г/г - до 2,5 млрд руб. 

- валютная позиция в активах составляет ~26 млрд руб.
- валютная переоценка составила 4,4 млрд руб.

📄 В 2024 году Ренессанс посредством байбэков нарастил казначейский пакте до 5,1 млрд руб. Компания отмечает, что по возможности будет и дальше выходить на рынок с байбэком, а купленные акции использовать в рамках долгосрочной программы мотивации. Также есть вариант с использованием их в целях M&A.

–––––––––––––––––––––––––––

🪙 Дивиденды

По итогам 2024 года компания объявила о выплате дивидендов в размере 6,4 рублей на акцию, что предполагает 5,8% дивдоходности. В случае их утверждения совокупный дивиденд за весь 2024 год составит 10 рублей на акцию или 9,1% дивдоходности к текущей цене. (50% от ЧП по МСФО)

- Если говорить про дивиденды 2025 года, то по итогам 1К2025 Ренессанс уже заработали порядка 2,24 рублей на акцию - 2% дивдоходности. 

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

С момента последнего обзора акции Ренессанса подешевели более 18% и это отличная новость для тех, кто хочет добавить в свой портфель действительно качественный актив. Вкратце в чём заключается привлекательность компании:

- работа менеджмента, который эффективно управляет инвестиционным портфелем, наращивая доли в ценных бумагах, что в конечном счёте приведет к их переоценке в момент смягчения ДКП.

- байбэки акций с рынка, которые потенциально могут использоваться для целей M&A, что позволит стать компании ещё больше.

- безусловно, дивидендные выплаты. По мере снижения ключа они также должны стать больше.

- реализация отложенного спроса в сегменте Non-life, бОльшая доля которого приходится на автострахование (вспоминаем Европлан).

На мой взгляд, по текущим ценам акции Ренессанс Страхования уже выглядят интересными для формирования позиции под снижение ключевой ставки. При целевом уровне в 140 рублей обновленная идея в акциях может дать порядка 27,5% и это без учета дивидендных выплат. 

Мнение по акциям: покупать.

❤️ Поддержите канал подпиской и комментариями. Ваша поддержка - лучшая мотивация для меня.

#прояви_себя_в_пульсе #псвп #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #новичкам #пульс_оцени #акции #дивиденды #идея #обзор