Мосгорломбард: как дела?

Компания операционно отчиталась за январь 2025. Активно занимаются трейдингом металлами, поэтому и видим значительный рост выручки.И мы видим продолжение роста по всем метрикам:

Выручка выросла в 4,7 раза до 715 миллионов рублей.
Портфель группы (ломбард + ресейл) вырос на 70% до 2 миллиардов рублей.
Количество розничных клиентов группы выросла на 61% г/ до 18,7 тысяч клиентов - спасибо M&A и ресейлу.
На конец декабря увеличили долю рынка с 11% до 14% в московском регионе.

Бенефициар роста цен на золото
Ломбард это ставка на золото, сейчас цены на него выше на 1/3 чем в январе 2024. С ростом цены на золото растет и маржинальность бизнеса, что благоприятно сказывается на финансовых результатах. 

Очень интересно увидеть МСФО за 12м 2024, все-таки МСФО за 6м 2024 оказался неплохим.
Наверное, за 4-5 прибылей этот актив может быть интересен с учетом возможной опции на рост.

Также выпускают любопытные облигации.
Ежемесячный купон 30%, сроком на 5 лет и объемом на 1 миллиард.
Это 34,5% YTM и существенная премия к текущим выпускам, да это ВДО, но с одними из самых интересных условий для текущего рейтинга. 

Вопрос, зачем он им?
На развитие? Хотя пару месяцев назад погасили облигационный выпуск на 500 миллионов и роллируют его.


Резюме:
Компания продолжает активно наращивать долю рынка, развивать новые направления.
Мосгорломбард остается ковбойской ставкой на золото, это одна из самых небольших компаний на бирже с капитализацией 4 миллиарда рублей. За счет низкой базы компании проще переоцениваться, особенно если будет расти золото.

#MGKL