Какие активы защитят от инфляции (часть 2 - акции)

Акции компаний. Ну конечно же! Куда уж без них. Правда чувствуете, что инфляция растет, а акции падают и падают… Дело в том, что эффект роста акций может быть сильно отложен. Знаете, есть такая поговорка: «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы сможете оставаться платежеспособным». Но правда не каждая акция может переоцениться под воздействием инфляции. Здесь надо тоже быть избирательным, и выбирать только подходящие компании. Причем в акциях вы можете защититься не только от инфляции, но еще и от девальвации. Давайте попробуем с вами выработать те критерии, которые позволят такие акции выбрать. А также отберем каких-то претендентов.

1️⃣ Для начала не забываем о том, что в целом бизнес должен быть надежный и устойчивый. Как можно оценить надежность?
▪️Растущая выручка (не меньше, чем инфляция)
▪️Наличие операционной и чистой прибыли, а в идеале - еще и положительного денежного потока
Т.е. какой-нибудь VK #VKCO или ОАК #UNAC сразу же отпадают.
▪️В условиях высоких ключевых ставок добавляется еще один фактор - адекватная долговая нагрузка. В идеале отношение чистого долга к EBITDA должно быть не более 2. Более простой анализ может заключаться в том, что вы должны отсекать компании, у которых процентые расходы составляют более 50% прибыли. Поэтому сразу исключаем такие компании как АФК-Система #AFKS, МТС #MTSS, Мечел #MTLR, тот же VK опять и пр.
2️⃣ Далее вспоминаем аналогию из недвижки. Если инфляция высокая - значит дорожают здания, оборудования, транспорт и пр. Общими словами - наличие существенных основных средств у предприятия в собственности. В конце важная ремарка, т.к. бывает, что фонды приобретены в лизинг или взяты в аренду, пример - Евротранс. Тогда хоть их переоценка и идет, но дорогое фондирование этот плюс убивает. А подходящими предприятиями можно назвать, например, Лукойл #LKOH, ИнтерРАО #IRAO, почти всех металлургов, ОВК #UWGN, Полюс #PLZL и пр. Что интересно, по этому критерию отлетает сразу вся айтишка, потому что инфляция на нее наоборот давит:
▪️Инфляция издержек давит на них сильнее остальных - зарплаты растут быстрее инфляции
▪️Высокая инфляция означает высокую ключевую ставку. Значит более высокую ставку дисконтирования, которая также давит на справедливую цену компаний.
Что интересно, на бирже даже есть компании прямо связанные с недвижкой, например, ЦМТ. Покупая ее, вы, по-сути, покупаете недвижку с див.доходностью. При этом имея переоценку в случае резкого роста цен. Еще таких активов очень много на внебирже, но это уже совсем другая история.
3️⃣ И последний критерий - наличие валютной выручки. Это не обязательный пункт для защиты именно от инфляции, но защищает от обесценения рубля. Если подобрать компании, отвечающие обоим критериям, то сразу защитимся от двух «бед». Какие это могут быть бумаги? Лукойл, Полюс, Фосагро #PHOR, Сургутнефтегаз, Газпромнефть. Обратите внимание, важно соблюдать диверсификацию по секторам. Основные экспортеры у нас - нефтяники, но и у них есть свои риски - зависимость от цен на нефть.

И помните, что переоценка таких компаний может происходить с задержкой. Посмотрите на долгий боковик таких компаний в 2013-2014 году. Инфляция уже разгонялась, курс уполовинился, а компании начали отыгрывать это только ближе к концу 2015 года. Кстати, напишите, какие компании я еще не упомянул, а они по таким критериям подойдут?

#пульс_учит #учу_в_пульсе #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе