Ренессанс 🏦. Крепкий орешек 🌰
Вышел короткий отчет за 9 месяцев 2024 года у компании Ренессанс. Отчет может разочаровать любителей чистой прибыли (падение в 2 раза из-за разовых переоценок), но ситуация у компании лучше абсолютного большинства.
📌 Что в отчете?
Ренессанс - это интересная кейс, так как доходы компании зависят от результатов страховой деятельности и от инвестицинного портфеля.
— Страховая деятельность. Общий размер премий вырос до 118 млрд (+39%), так еще в 4-ом квартале будет сильный эффект от M&A сделки. Чистая прибыль по данному сегменту составила 4.5 млрд.
— Инвестиционный портфель. Вырос с начала года на 12% до 204 млрд. Портфель преимущественно состоит из облигаций, что является разумным подходом при ставке в 21%, так что денежки будут капать. Так почему результат по прибыли хуже в 2 раза чем год назад? Вы видели, где индекс RGBI и Индекс ММВБ? Нулевой результат - это неплохо на текущем рынке. При снижении ставки портфель даст очень хорошую прибыль!
— Административные расходы. Из негатива отмечу опережающий рост административных расходов до 9.2 млрд ❌
— Дивиденды. По итогам первого полугодия компания объявила дивиденды в размере 3.6 рублей на акцию, да доходность смешная, но у компании есть огромный потенциал по росту капитализации.
— Покупка Райффайзен Жизнь. Компания в октябре завершила сделку по покупке данного актива, но эффект мы увидим только в 4 квартале. ✔️
📌 Мое мнение по компании
Почему акции почти не падают? Потому что компания активно пылесосит акции с рынка через байбек, а байбек делается из-за заложенного огромного внутреннего потенциала: страховой сегмент способен зарабатывать минимум 6 млрд в год, а инвестиционный портфель если даже будет приносить 10%, то это уже 20 млрд в год. 6+20 = 26 млрд потенциальной прибыли при капитализации в 55 млрд. P/E чуть больше 2, поэтому компания и проводит байбек. Почему я еще не купил? Потому что 4 квартал будет ужасный из-за тети Эли 🗣, но вот в 1 квартале 2025 года планирую добавить акцию в портфель!
Вывод: отчет обманчиво плохой, поэтому не надо смотреть на строку "чистая прибыль", а потенциал в росте котировок огромный, но эффект будет только на цикле снижения ставок!
#RENI #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест
