«Это вонючее вещество пригодно только для смазки колес у телеги»

Так Императорская Санкт-Петербургская академия наук высказалась о нефти в 1840 году.

📆 Почти за два столетия взгляд на нефть серьезно пересмотрели. Сегодня это не только сырьевой ресурс, но и ценный актив, который мгновенно реагирует на события в политике и экономике.

Ценообразование нефти устроено непросто: оно зависит не только от мировых событий, закона спроса и предложения и логистических коллапсов в Ормузском проливе.

Далее разбираемся, из чего складывается себестоимость нефти 👇

Цена нефти

Общемировая тенденция: себестоимость нефтедобычи растет, потому что приходится разрабатывать более отдаленные месторождения и добывать трудноизвлекаемые запасы. К тому же дорожают нефтесервисные контракты и растет инфляция.

В свою очередь, это приводит к дополнительным издержкам — например, на строительство трубопроводов для транспортировки сырья.

Помимо этого, себестоимость ресурса зависит от налогов, способа добычи и сорта нефти.

Как добывается нефть

Есть несколько способов.

Фонтанный способ — наиболее простой и дешевый. Нефть залегает в десятках метров от поверхности земли и при добыче сама фонтанирует из скважины.

Механизированный способ используется, когда нефть не может самостоятельно выходить на поверхность. Тогда нагнетается дополнительное давление за счет насоса (например, качалки) либо закачки воздуха или сопутствующего газа.

Добыча на шельфе — дорогой способ, сопряженный со сложным процессом и высокими экологическими требованиями.

📌 Континентальный шельф Мирового океана составляет примерно 6% от поверхности Земли. При этом там залегает почти 35% запасов нефти.

📌 Ежедневно около 30% нефти добывается на морских месторождениях.

Гидроразрыв пласта: в горной породе (известняке, песчанике или сланце) создаются трещины, по которым нефть стремится к скважине.

Что по ценам

В России средняя себестоимость добычи нефти составляет более $40 за баррель (с учетом налогов). Дороже всего добывать нефть в Арктике и на Дальнем Востоке.

Для сравнения: в странах Ближнего Востока себестоимость ниже — примерно $17 за баррель (с учетом налогов).

Себестоимость следует из данных Saudi Aramco за 2019 год.

Сорта нефти

В мире добывается множество сортов нефти — они различаются плотностью и содержанием серы.

• Легкие сорта нефти (менее плотные) стоят дороже: при первичной переработке вырабатывается больше светлых фракций, из которых легко делать топливо. Чем плотнее нефть, тем дороже ее переработка и, следовательно, конечные нефтепродукты.
• Серные соединения опасны для окружающей среды и вредны для автопромышленности. Поэтому чем содержание серы меньше, тем лучше.

Эталонные марки

Сорта нефти с минимальной плотностью и содержанием серы считаются эталонными. Среди них:

• Brent — основной сорт для Европы и Азии, добывается в Северном море. Большинство экспортируемых марок нефти оценивается исходя из котировок Brent.
• WTI — марка, определяющая цены на нефть в Западном полушарии. Производится в США.
• Dubai Crude — ценовой бенчмарк для стран Персидского залива. Добывается в ОАЭ.

Цена эталонных марок устанавливается на биржевых торгах.

Стоимость других сортов нефти рассчитывается от бенчмарков:

• со скидкой — если качество нефти ниже эталонной;
• с надбавкой — если нефть обладает более высокими качествами.

Также дополнительный дисконт к премиальным сортам возможен из-за санкций.

Например, российская нефть марки Urals обычно торгуется дешевле эталонной Brent: российский сорт имеет большую плотность и более высокое содержание серы. Исторически дисконт был $1–2 за баррель, сейчас же из-за санкций и дорогой логистики он превышает $25.

Три факта о нефти

• 1 баррель — это 158,988 л. Именно в долларах за баррель (за бочку) устанавливается цена нефти на мировом рынке.
• Суммарно добыча Brent и WTI составляет всего 1% от мировой добычи. Но именно эти марки регулируют мировую цену для остальных 99% нефти.
• В апреле 2020 года нефть WTI торговалась за −$37 за баррель. Цена ушла в минус на фоне пандемии: спрос на нефть упал → нефтехранилища были переполнены. Чтобы избежать расходов на хранение, продавцы доплачивали покупателям — лишь бы сбыть нефть.

👉 Как инвестору заработать на нефти и в каких российских нефтяников можно вложиться, узнайте в курсе «Как устроен рынок нефти».

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера