Лидеры роста и долгосрочные идеи: аналитики Т-Инвестиций отвечают на ваши вопросы

Мы продолжаем рубрику «Вопрос — ответ». В ней аналитики Т-Инвестиций отвечают на ваши вопросы.

Какие активы по итогам 2025 года показали лучший результат?

Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций

• Рублевые облигации оказались в лидерах по доходности за 2025 год. И ОФЗ, и корпоративные бонды принесли больше 23% за год.

Прошлый год мы начали с рекордно высокой ключевой ставкой, а затем, как мы и ожидали, регулятор перешел к смягчению политики. Это позволило получить высокую доходность и за счет купонов, и за счет переоценки.

Смягчение политики регулятора продолжается, поэтому мы сохраняем повышенную долю ОФЗ и отдельных качественных корпоративных облигаций в портфеле.

• Золото принесло больше 25% доходности в 2025 году. Оно обогнало другие классы активов не только в России, но и на глобальных рынках.

Потенциал роста цен на желтый металл на фундаментальных драйверах сохраняется, но спекулятивный мотив уже несколько месяцев играет значительную роль в рынке, увеличивая волатильность цен и риски для дальнейшей динамики.

• Фонды денежного рынка оказались на третьем месте в 2025 году с доходностью около 20%. Этот актив верно служил нам два года подряд, но сейчас он отходит на второй план, так как ставка денежного рынка вслед за ключевой уже опустилась примерно до 15% и продолжает снижаться.

Во что инвестировать на долгий срок, чтобы накопить на пенсию?

Александр Потехин, старший аналитик Т-Инвестиций

Для сохранения и приумножения капитала в долгосрочной перспективе особенно важен системный контроль рисков.

Не стоит чрезмерно полагаться на отработку одного конкретного прогноза, ставя на это весь капитал, или гнаться за самой высокой доходностью, если она сопряжена с чрезмерными рисками. Значительные потери в случае неудачи гораздо сложнее восстановить с низкой базы.

Оптимальным подходом для инвестиций на долгий срок является портфельное инвестирование. За счет диверсификации можно достичь существенного снижения рисков портфеля при сохранении неплохой доходности.

Как диверсифицировать портфель

• Для качественной диверсификации нужно включить в портфель разные инструменты, неоднородные по составу рисков и, соответственно, не слишком сильно коррелирующие между собой.
• Кроме того, важно, чтобы доходность портфеля (то есть средневзвешенная доходность инструментов в его составе) была приемлемой для инвестора.

Подробнее о подходе к аллокации активов можно почитать в Стратегии на 2026 год.

Какой потенциал у акций X5?

Александр Самуйлов, CFA, ведущий аналитик Т-Инвестиций

Недавно мы пересмотрели рекомендацию по бумагам крупнейшего российского ритейлера X5 Group на «держать» с целевой ценой 2 700 рублей за акцию (потенциал роста — 11%). Причины:

• снижение нашего прогноза по выручке;
• пересмотр ожиданий по сохранению тренда на сокращение рентабельности в 2026 году.

Ожидаемая дивидендная доходность акций X5 составляет около 10%. Это один из наиболее высоких показателей в секторе. Однако поддержание такого уровня выплат будет обеспечено ростом долга и возможной реализацией казначейского пакета акций компании, а не органическим ростом свободного денежного потока ритейлера.

Какую вы ожидаете динамику по акциям Лукойла?

Александра Прыткова, старший аналитик Т-Инвестиций

Мы нейтрально смотрим на акции Лукойла. Ожидаем сдержанную динамику без прогресса по мирному урегулированию.

На финансовые результаты и дивидендные выплаты компании в 2026 году будут влиять:

• затягивающееся ослабление рубля;
• по-прежнему широкие дисконты на российские сорта нефти.

Текущий рост мировых цен на нефть на фоне геополитических новостей считаем краткосрочным и неустойчивым. Однако позитивно отразиться на котировках акций могут сообщения с деталями по продаже международных активов (если сделка будет согласована по приемлемой цене).

Задайте свои вопросы о рынке. Аналитики Т-Инвестиций ответят на них в следующем выпуске.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера